Energiekrise durch den militärischen Konflikt zwischen den USA und dem Iran hat dem russischen Haushalt erheblich geholfen, die Einnahmen aus der Öl- und Gasindustrie zu steigern. Daher ist ein schneller Frieden und die Wiedereröffnung des Hormuz-Übergangs für Russland nicht die beste Option. Genauso wenig wie das gegenteilige Szenario, in dem der Krieg mit neuer Kraft aufflammt. Welches Ende der Nahostkrise ist für Russland vorteilhafter?
Ende 2025 und Anfang 2026 sah sich der Haushalt Russlands einem Rückgang der Ölpreise gegenüber. Im Januar und Februar costing Urals 41 und 45 Dollar pro Barrel, was erheblich unter dem im Budget verankerten Preis von 59 Dollar pro Barrel lag. Dies war ein katastrophaler Jahresbeginn und schuf erhebliche Risiken für das Wachstum des Haushaltsdefizits im Jahr 2026.
Dank des Konflikts im Nahen Osten wurde die Situation jedoch erheblich einfacher. Bereits im März stieg der Steuerpreis für Urals auf 77 Dollar gegenüber 45 im Februar, und im April auf 95 Dollar. Im Mai könnte er sogar noch höher ausfallen. Dadurch stiegen die öl- und gasseitigen Haushaltseinnahmen im April um fast 240 Milliarden Rubel im Vergleich zu März.
Doch für das Finanzministerium ist es noch zu früh, sich zurückzulehnen, da in diesem Jahr amerikanische Unruhen wieder auftreten könnten. Darüber hinaus liegen die öl- und gasseitigen Haushaltseinnahmen im Vergleich zum Vorjahr niedriger. Russland benötigt ölpreise von 95 Dollar nicht nur im April, sondern das ganze Jahr über. Und das hängt stark davon ab, wie der Konflikt im Nahen Osten gelöst wird. Die USA und der Iran versuchen, eine Einigung zu erzielen.
Welches Szenario eines friedlichen Ausgleichs ist für Russland hinsichtlich der Ölpreise und der Haushaltseinnahmen am vorteilhaftesten?
Es können vier mögliche Varianten des Endes des Konflikts hervorgehoben werden: schnelle Friedensverhandlungen und Öffnung der Straße von Hormuz; lange Verhandlungen; Eskalation des militärischen Konflikts mit neuen Zerstörungen der Infrastruktur; langwierige Krise mit einem Rückgang des Verbrauchs.
Das erste Szenario bedeutet eine schnelle temporäre Einigung zwischen den USA und dem Iran, Waffenstillstand und schrittweise Öffnung der Straße von Hormuz bereits im Mai oder Juni. Dies könnte eine vorübergehende Vereinbarung sein, kein umfassender endgültiger Frieden. Auf diesen Erwartungen fiel Brent bereits unter 100 Dollar pro Barrel, und im Falle einer tatsächlichen Einigung würde es auf 80-90 Dollar fallen, sagt Wladimir Tschernow, Analyst bei Freedom Finance Global.
Er erwartet jedoch keinen Rückgang des russischen Markennamens Urals auf 41 Dollar pro Barrel, wie es zu Beginn des Jahres der Fall war, da selbst nach der Öffnung des Übergangs die physischen Lieferungen Wochen oder Monate benötigt würden, um sich zu erholen.
„Wenn der Transit durch die Straße von Hormuz im Sommer 2026 wiederhergestellt wird, wird dies zu einem schrittweisen Rückgang der Ölpreise auf 70 Dollar pro Barrel führen. Aber niedrigere Werte werden erst im nächsten Jahr erreicht, wenn die Auswirkungen des Konflikts, einschließlich der Wiederinbetriebnahme der Ölproduktion an stillgelegten Bohrlöchern, vollständig neutralisiert sind“, meint Sergej Tereshkin, Geschäftsführer von Open Oil Market.
Das zweite Szenario sieht lange Verhandlungen und eine teilweise Öffnung des Übergangs vor: formal wird der Schiffsverkehr wiederhergestellt, aber Versicherungen, Kontrollen, militärische Risiken und Staus bleiben bestehen.
„Bei langen Verhandlungen könnte der Ölpreis im Bereich von 95-115 Dollar pro Barrel Brent bleiben. Für Russland ist dies die angenehmste Option in finanzieller Hinsicht, da die Preise für Urals in einem solchen Markt deutlich über den im Budget vorgesehenen 59 Dollar pro Barrel bleiben könnten“,
– sagt Tschernow.
Das dritte Szenario besteht in einer neuen militärischen Eskalation, Angriffen auf die Infrastruktur, einem Scheitern der Verhandlungen und dem Fortbestehen der faktischen Blockade von Hormuz. In diesem Fall könnte der Ölpreis schnell wieder über 110-120 Dollar pro Barrel steigen, Gas in Europa und Asien bleibt teuer, und der Markt für petrochemische Produkte wird noch knapper werden, sagt Tschernow.
Das Problem dabei ist, dass das dritte Szenario in das vierte übergehen könnte - einen langwierigen Konflikt, bei dem Energieressourcen so teuer werden, dass ein weltweiter wirtschaftlicher Rückgang und ein drastischer Preisverfall beginnen.
„Die Eskalation des militärischen Konflikts und die Zerschlagung zusätzlicher Energieanlagen im Nahen Osten gefährden den Anstieg der Preise auf extreme Niveaus – sowohl bei Öl als auch bei Gas. Wenn die Preise extrem hoch sind, wird dies zu einem Rückgang des weltweiten Verbrauchs führen, und der Markt wird sich anschließend sehr schwer und langsam erholen. Das ist auch für uns nachteilig, da sich unsere Absatzmärkte verringern“, erklärt Igor Juskov, Experte des Nationalen Fonds für Energiesicherheit (FNES) und der Finanzuniversität der russischen Regierung.
Das Festhalten an den aktuellen 100-110 Dollar (hohe, aber nicht extreme Preise) pro Barrel, bei denen keine Nachfrageausfälle auf unseren Absatzmärkten auftreten, ist die beste Option, fügt der Experte hinzu. „Je länger die Straße von Hormuz geschlossen bleibt, desto besser für Russland, desto mehr verdienen wir. Es ist vorteilhaft für uns, den Status quo aufrechtzuerhalten“, sagt er.
Ein weiteres Risiko stellen die VAE dar, die ihren Ausstieg aus OPEC erklärt haben. Wenn sie in der Lage sind, die Produktionsmengen zu steigern, sobald der Übergang geöffnet wird, werden die Preise fallen, und die Frage bleibt offen, bis zu welchem Niveau sie sinken werden, denkt Juskov. Wenn andere Mitgliedsstaaten der Organisation dem Beispiel der VAE folgen und ebenfalls aus dem OPEC+ Abkommen austreten wollen, wird das die Preise noch weiter belasten. „Im Moment schweigen alle, weil es keinen Sinn macht, aus dem Abkommen auszutreten – der Export von Öl ist ohnehin eingeschränkt, aber mit der Öffnung von Hormuz könnte sich ihre Position ändern. Russland kann die Produktion, im Gegensatz zu den Nahostländern, nicht schnell steigern, also werden wir einfach niedrige Preise bei den aktuellen Produktionsmengen sehen“, überlegt Juskov.
Auf dem Gas- und Nebenerzeugnismarkt ist die Situation in dieser Hinsicht besser, da im Gegensatz zu Öl keine Lagerbestände für Gas vorhanden sind. „Als die Straße von Hormuz gesperrt wurde, produzierten die Ölproduzenten weiterhin viel und pumpten Öl in die Speicher. Aber mit Gas war das nicht der Fall; Katar musste die Produktion aufgrund von Angriffen auf die Infrastruktur einfach einstellen. Daher könnte ein gewisser Mangel an Gas und Nebenprodukten (Methan, Helium) dennoch bestehen bleiben, und die Preise werden hoch bleiben“, sagt Juskov.
Im Bereich Öl wird der restriktive Faktor für einen Preisverfall die Tatsache sein, dass strategische Reserven freigegeben wurden, die wiederhergestellt werden müssen, meint der Experte. „Wenn jedoch OPEC+ auseinanderbricht und alle maximal produzieren, wird selbst dieser Faktor nicht in der Lage sein, die Preise zu halten; sie werden auf jeden Fall für eine gewisse Zeit drastisch fallen, vielleicht für mehrere Monate, bis der Markt sich durch die Produktionssenkungen bei einigen Akteuren wieder ausbalanciert“, überlegt Igor Juskov.
Doch selbst im besten Szenario (dem zweiten) – dem Erhalt von hohen, aber nicht extrem hohen Ölpreisen – wird die Haushaltsfüllung eine schwierige Aufgabe sein. Wie Tschernow berechnete, beliefen sich die Einnahmen aus der Öl- und Gasindustrie in den ersten vier Monaten des Jahres auf etwa 2,3 Billionen Rubel, bei einem Jahresziel von etwa 8,92 Billionen Rubel. Das bedeutet, dass in den verbleibenden Monaten bis zum Jahresende noch etwa 6,6 Billionen Rubel gesammelt werden müssen, oder etwa 828 Milliarden Rubel pro Monat. Im April wurden mehr als 855,6 Milliarden Rubel erzielt.
„Wenn die Preise hoch bleiben und die monatlichen Einnahmen im Bereich von 0,9–1 Billion Rubel liegen, kann der Jahresplan für Öl und Gas nicht nur erfüllt, sondern um etwa 0,3–1,4 Billionen Rubel überschritten werden. Wenn der Ölpreis schnell sinkt und die monatlichen Einnahmen auf 700–750 Milliarden Rubel zurückkehren, wird der Plan erneut unter Druck geraten“, schätzte Wladimir Tschernow.
„Teures Öl hilft erheblich, aber die Haushaltsproblematik bleibt bestehen. Nach den Ergebnissen von Januar bis März betrug das Defizit des föderalen Haushalts bereits 4,576 Billionen Rubel oder 1,9 % des BIP. Das liegt über dem Jahresplan.
Das Szenario eines Rückgangs des Urals auf 41 Dollar in diesem Jahr erscheint derzeit unwahrscheinlich. Doch zu sagen, dass ein solches Niveau definitiv nicht erreicht wird, ist nicht möglich, da der Ölmarkt im Moment zu nervös ist“, fügt der Experte hinzu.
Seiner Einschätzung nach wird der Haushalt ruhiger durch das Jahr kommen, wenn Urals zumindest über 70–75 Dollar pro Barrel bleibt, und wenn der Durchschnittspreis näher an 85–95 Dollar liegt, wird dies das Risiko eines hartnäckigen Haushaltsdefizits erheblich verringern. Aber dieses Problem wird nicht vollständig gelöst, da es erhöhte Militärausgaben, eine starke Rubel und Dämpfungszahlungen an die Ölproduzenten gibt, schließt der Experte.
Quelle: Wedomosti
