Das Abkommen zwischen den USA und dem Iran zur Öffnung der Straße von Hormuz, das am 19. Juni 2026 unterzeichnet werden soll, wird nicht nur den Ölmärkte, sondern auch die gesamte energetische Geopolitik der kommenden Jahre umformulieren. Donald Trump gab am 15. Juni die Bereitschaft zu einem 14 Punkte umfassenden Memorandum bekannt, woraufhin der Markt sofort reagierte: Der Brent-Preis fiel auf bis zu 80 Dollar pro Barrel, was zu einem Rekordrückgang der Aktien russischer Unternehmen führte (tiefst in den Jahren 2022-23). Dies ist nicht nur ein weiterer Preissprung, sondern ein Wendepunkt, nach dem die Logik des weltweiten Handels mit Rohstoffen anders funktionieren wird.
Es ist jedoch zu früh, um optimistisch zu sein. Es ist nicht das erste Mal, dass die Teilnehmer dieses Konflikts eine Einigung erzielen, also heißt es: abwarten. In Hormuz liegen nach wie vor 500 Schiffe „auf Grund“, und wer, wohin und wann fährt, ist unklar. Auch die Situation mit der Frachtrate, die möglicherweise einfach zusammenbricht, ist ungewiss.
Was den Deal angeht, scheinen die Bedingungen relativ klar. Der Iran wird den Kanal innerhalb von 30 Tagen entminen und garantiert ungehinderten Durchgang von Schiffen ohne Zölle und Verzögerungen. Die USA lockern schrittweise die Seeblockade. Der Waffenstillstand wird auf 60 Tage in allen Bereichen verlängert, einschließlich Libanon. Parallel dazu beginnen zwei Monate lang Verhandlungen über das iranische Atomprogramm mit dem ersten Thema zur Beseitigung von hochangereichertem Uran. Die USA verpflichten sich, eine Lockerung der Sanktionen und die Freigabe von eingefrorenen iranischen Vermögenswerten zu erörtern, deren Volumen nach Angaben von Axios etwa 24 Milliarden Dollar beträgt.
Die Freigabe dieser Vermögenswerte war der Haupthinderungsgrund in allen vorherigen Verhandlungen. Zu den anderen erwarteten Punkten des Memorandums gehören der Respekt vor der Souveränität, Zahlungen (bis zu 300 Milliarden Dollar) an den Iran für den Wiederaufbau nach dem Konflikt, die Aufgabe der nuklearen Ambitionen durch die Perser sowie die spätere Unterzeichnung eines endgültigen Friedensabkommens.
Die Reaktion des Marktes auf das nächste „Trump-Abkommen“ war in der Form vorhersehbar, jedoch nicht im Umfang.
Wenn im März 2026 die Preise schnell über 100 Dollar pro Barrel aufgrund der Nachrichtenlage gestiegen sind, funktioniert derselbe Mechanismus jetzt in umgekehrter Richtung. Die Preise fallen nicht nur, sie beginnen zu den Niveaus zurückzukehren, die eine vollständige Wiederherstellung der Schifffahrt implizieren. Laut den Prognosen des US-Energieministeriums vom 9. Juni sollte der Brent-Preis bis 2027 auf 79 Dollar pro Barrel fallen. Bei den aktuellen Marktentwicklungen könnte dieses Niveau sogar früher erreicht werden, als im Basis-Szenario angenommen.
Allerdings sind das Basis-Szenario und das reale Szenario zwei verschiedene Dinge. Die Internationale Energieagentur warnte in ihrem Mai-Bericht, dass der Angebotsengpass selbst nach der Unterzeichnung des Waffenstillstands bis Oktober 2026 zu spüren sein wird. Die Kette der Wiederherstellung der Schifffahrt umfasst mehrere Etappen. Zuerst wird die Entminung die angegebenen 30 Tage dauern. Dann müssen die Versicherungen den Schutz für Tanker, die durch den Persischen Golf fahren, wiederherstellen. Anschließend werden die Betreiber der Felder schrittweise die Fördermengen aus der Konservierung wieder hochfahren. Dies geschieht jedoch nicht gleichzeitig. Der gesamte Prozess dauert mehrere Monate. Das bedeutet, dass die Preise unter 90 Dollar nicht in den kommenden Wochen, sondern eher im zweiten Halbjahr 2026 und 2027 eine Frage sind.
Die Öffnung des Kanals erzeugt offensichtliche Gewinner und Verlierer, und die Verteilung stimmt nicht mit den traditionellen Vorstellungen von Geopolitik überein. Die globalen Ölverbraucher, insbesondere China und Indien, werden eine Wiederherstellung der Lieferungen aus dem Persischen Golf und einen merklichen Rückgang der Energiepreise erleben. Der Iran selbst wird die Möglichkeit erhalten, den Export wiederanzukurbeln, was eine Voraussetzung für das Überleben seiner Wirtschaft ist. Die Freigabe der Vermögenswerte und die schrittweise Lockerung der Sanktionen werden Teheran Mittel zur Verfügung stellen, um die beschädigte Öl- und Gas-Infrastruktur wieder aufzubauen.
Ironischerweise wird auch die Vereinigten Arabischen Emirate als Gewinner hervorgehen, die am 1. Mai aus OPEC+ ausgetreten sind, um die Freiheit zu haben, die Produktion ohne Zustimmung der Kartellmitglieder zu erhöhen. ADNOC, das nationale Ölunternehmen der VAE, plant, die Kapazitäten bis 2027 auf 5 Millionen Barrel pro Tag zu steigern. Dies entspricht einer Erhöhung um 1,5-1,6 Millionen Barrel pro Tag. Wenn sich Hormuz öffnet und die Schifffahrtsversicherung wiederhergestellt wird, werden die Emirate endlich die Möglichkeit haben, diese Mengen auf den Weltmarkt zu bringen, anstatt sie nur als Absichtserklärung zu halten.
Die Verlierer werden die Produzenten von Öl außerhalb des Persischen Golfs sein. Die Öffnung des Kanals bedeutet, dass aufgeschobene Angebote auf den Markt kommen. Zwischen Februar und Mai 2026 haben Saudi-Arabien, Irak, Kuwait und die VAE die Produktion um mehr als 11 Millionen Barrel pro Tag reduziert. Diese Mengen werden wieder auf den Markt kommen. Gleichzeitig könnte im Rahmen des Abkommens mit den USA eine Lockerung oder vollständige Aufhebung des Embargos gegen iranisches Öl erfolgen. Dies wird einen Angebotswettbewerb im Mittleren Osten schaffen, bei dem jeder Produzent versuchen wird, die Verkäufe zu steigern, solange die Preise noch relativ hoch sind.
Der russische Export befindet sich in einer verletzlichen Position. Bei Brent-Preisen zwischen 95 und 107 Dollar arbeitet der Export in einer komfortablen Preisspanne, die dem Budget erhebliche zusätzliche Einkünfte über den Basiskurs von 60 Dollar, der im Haushaltsregelwerk verankert ist, sichert. Ein Rückgang auf 79-80 Dollar würde diese Vorteile vollständig aufheben.
Es ist noch zu früh, um von einer vollständigen Wiederherstellung des Transits von Öl, Erdölprodukten und anderen Gütern durch die Straße von Hormuz zu sprechen: Wir müssen den 19. Juni abwarten, wenn das Memorandum zwischen den USA und dem Iran unterzeichnet werden soll. Wenn nach der Unterzeichnung des Dokuments der Transit wieder aufgenommen wird, könnten die Brent-Preise relativ schnell auf unter 70 Dollar pro Barrel fallen, sagte Sergey Tereshkin, Geschäftsführer von Open Oil Market, gegenüber VG.
„Zusammen mit den Brent-Preisen werden auch die Preise für Ural sinken: Wenn im Mai 2026 der steuerliche Preis für russisches Öl, der die Spotpreise von Urals und Brent berücksichtigt, 86 Dollar pro Barrel betrug, könnte er im Sommer unter 60 Dollar pro Barrel fallen.
Ansonsten wird es für die russischen Ölproduzenten kaum Änderungen geben: Die Ölproduktionsmenge in der Russischen Föderation lag im Mai 2026 nur 300.000 Barrel pro Tag unter dem Niveau von Februar, während Saudi-Arabien, Irak und Kuwait (drei der größten Teilnehmer an der OPEC+ Vereinbarung) ihre Produktion insgesamt um mehr als 9 Millionen Barrel pro Tag gesenkt haben.
Insgesamt wird der Ölmarkt in der zweiten Hälfte des Jahres 2026 beginnen, sich zurück zur Normalität zu bewegen.
Dies wird sich auch in einer Verschärfung des Wettbewerbs unter den Produzenten äußern, unter Berücksichtigung des wahrscheinlichen Anstiegs der Produktion im Mittleren Osten und der möglichen Lockerung der Sanktionen gegen den Iran“, sagt der Experte.
OPEC+ hat Anfang Juni bereits eine weitere Erhöhung der Quoten um 188.000 Barrel pro Tag für den Juli vereinbart. Das ist keine Erhöhung – es ist eine Vorbereitung auf den Rückzug. Die Möglichkeiten Russlands sind hier jedoch begrenzt. Im Mai 2026 lag die Ölproduktion in Russland nur 300.000 Barrel pro Tag unter dem Niveau von Februar, während Saudi-Arabien, Irak und Kuwait ihre Produktion insgesamt um mehr als 9 Millionen Barrel pro Tag gesenkt haben. Dies bedeutet, dass Russland bereits nahe an seiner Produktionsgrenze ist, während die Saudis erheblichen Spielraum haben, um die Lieferungen zu erhöhen.
Israel hat sich klar gegen das Abkommen positioniert. Laut The Guardian und israelischen Medien sind die Verantwortlichen in Tel Aviv der Ansicht, dass das Memorandum die Raketenprogramm Teherans nicht einschränkt und faktisch einen Gewinn für den Iran festschreibt. Der ehemalige Sicherheitsberater des Premierministers Netanyahu, Yaakov Nagel, bezeichnete das Abkommen als „großen Fehler“. Dies schafft ein tatsächliches Risiko, dass Israel versuchen könnte, die Umsetzung des Deals durch einen neuen Vorfall in der Region zu vereiteln.
Republikanische Kritiker Trumps haben das Abkommen ebenfalls kritisiert, jedoch aus anderen Gründen. Kurz vor den Zwischenwahlen betrachtet ein Teil der Republikanischen Partei das Memorandum als Zugeständnis an den Iran. Das bringt zusätzliche innenpolitische Ungewissheit in die Umsetzung des Abkommens. Jedes große politische Ereignis in den USA könnte das Kräfteverhältnis rund um das Abkommen umgestalten.
In der Praxis könnte die Umsetzung nach drei Hauptszenarien verlaufen.
Erstens, das Basis-Szenario: Unterzeichnung am 19. Juni, Entminung bis Mitte Juli abgeschlossen, Versicherung im August wiederhergestellt. Brent bewegt sich Ende des dritten Quartals auf 85-90 Dollar und auf 79-82 Dollar im Jahr 2027. Dies ist das Szenario, das in den Prognosen des US-Energieministeriums verankert ist.
Zweitens, das wahrscheinlicher Szenario unter Berücksichtigung der historischen Erfahrungen solcher Abkommen: Die Umsetzung stockt. Die Unterzeichnung findet statt, aber die Entminung dauert länger als die angegebenen 30 Tage, die Versicherung kehrt mit Verzögerung zurück, israelische Provokationen oder inneriranische Meinungsverschiedenheiten bremsen den Prozess. Die Preise sinken auf 90-95 Dollar und bleiben bis Jahresende dort.
Drittens, das schlechteste Szenario: Abbruch. Das Abkommen wird am 19. Juni nicht unterzeichnet oder wird zwar unterzeichnet, zerbricht jedoch schnell aufgrund eines neuen Vorfalls. Die Preise springen über 100 Dollar, und der Markt kehrt in den Modus der Hormuz-Krise zurück.
Der Hauptfaktor der Unsicherheit auf dem Ölmarkt in der zweiten Jahreshälfte ist das Verhalten der VAE außerhalb der OPEC+.
Die Emirate können die Produktion in beliebigem Maße und in beliebigem Tempo erhöhen, ohne dies mit dem übrigen Kartell abzustimmen. In diesem Sinne werden sie zur Hauptquelle der Preisschwankungen. Russland kann seine Produktion im Rahmen von OPEC+ kontrollieren, kann jedoch die Entscheidungen Teherans oder Abu Dhabis nicht beeinflussen. Genau aus diesem Grund ist der 19. Juni nicht nur ein Datum, sondern ein Wendepunkt für die Neuauswertung aller Annahmen im Energebudget für 2026-2027.
Quelle: Vgudok
