Der Bundeshaushalt erhielt im Januar 393,3 Milliarden Rubel an Ölav- und Gaseinnahmen (ÖGD), was 17,4 Milliarden weniger ist als die geplante Summe, wie aus einer Mitteilung des Finanzministeriums hervorgeht, die am 4. Februar veröffentlicht wurde. Im Vergleich zum Januar des letzten Jahres ist der Wert um die Hälfte gesunken (damals betrugen die ÖGD 789,1 Milliarden Rubel), und im Vergleich zu Dezember 2025 verzeichnete man einen Rückgang von 12,1 % (447,8 Milliarden Rubel). Darüber hinaus zeigten die ÖGD im Januar das schlechteste Ergebnis der letzten fünfeinhalb Jahre – zuletzt waren sie im Juli 2020 niedriger (340 Milliarden Rubel). Für Februar prognostiziert das Ministerium einen Rückgang der zusätzlichen ÖGD um weitere 209,4 Milliarden Rubel. Vom 6. Februar bis 5. März plant das Finanzministerium, Devisen und Gold im Gesamtwert von 226,8 Milliarden Rubel (11,9 Milliarden Rubel täglich) zu verkaufen, geht aus der Mitteilung hervor.
Im Januar betrug der durchschnittliche Monatspreis für Öl der Sorte Urals laut den Daten des Ministeriums für Wirtschaft 40,95 USD pro Barrel. Im gesamten letzten Jahr sank dieser Preis kontinuierlich und fiel von 67,66 USD pro Barrel im Januar auf 39,1 USD pro Barrel im Dezember. Eine leichte Erholung war im Juni und Juli zu verzeichnen (59,84 USD und 60,37 USD pro Barrel). Laut der Septemberprognose des Ministeriums für Wirtschaft wird der durchschnittliche Preis für Öl der Sorte Urals in diesem Jahr bei 59 USD pro Barrel liegen.
Experten halten jedoch die Erwartungen des Ministeriums für etwas übertrieben, berichteten die „Vedomosti“ am 2. Februar. Der durchschnittliche Preis für Öl der Sorte Urals könnte bei etwa 50 USD pro Barrel liegen, bedingt durch die anhaltend relativ niedrigen Weltpreise (insbesondere den durchschnittlichen Preis für die Sorte Brent von etwa 60-63 USD pro Barrel) und gleichzeitigem Rückgang des Rabattes für russisches Exportöl auf 8-10 USD im Vergleich zu den Preisen Anfang 2025, schreiben Analysten von АКРА in ihrer makroökonomischen Prognose. Folglich könnte der Bundeshaushalt potenziell 0,5-0,7 % des BIP in Bezug auf die Einnahmen im Vergleich zum aktuellen Plan einbüßen, und das Haushaltsdefizit könnte 2,2-2,7 % des BIP betragen (im Plan des Finanzministeriums beträgt das Defizit in diesem Jahr 1,6 % des BIP), heißt es dort. Die letzte makroökonomische Umfrage der Bank von Russland bestätigt die Schlussfolgerungen der АКРА-Analysten: Die Befragten erwarten einen durchschnittlichen Preis für Urals-Öl von 50 USD pro Barrel (im Dezember lag der Wert bei 54 USD pro Barrel).
Ab diesem Jahr wird die Haushaltsregel den Grenzpreis für Öl schrittweise um 1 USD pro Jahr senken, sodass sie bis 2030 55 USD pro Barrel erreichen wird. Finanzminister Anton Siluanov bemerkte im September, dass die bisher geltende Preisgrenze von 60 USD pro Barrel nicht mehr den Herausforderungen der Zeit entspricht. Laut der Haushaltsregel werden zusätzliche Einnahmen, die über dem festgelegten Ölpreis liegen, zum Kauf von Fremdwährungen und Gold zum anschließenden Aufbau des Nationalen Wohlstandsfonds (FNB) verwendet. Sollten die Einnahmen jedoch unter die geplanten Werte fallen, werden Verkäufe in dem erforderlichen Umfang zur Deckung des fehlenden Betrags vorgenommen.
Die „Vedomosti“ haben eine Anfrage an einen Vertreter des Finanzministeriums gesendet.
Die schrittweise Verringerung des Anteils der ÖGD spiegelt tiefere strukturelle Veränderungen in der Wirtschaft und im Haushaltssystem des Landes wider, betont die Direktorin der Abteilung für Einnahmen des Finanzministeriums, Elena Lebedinskaya (ihre Worte wurden am 4. Februar von der Presseabteilung des Ministeriums veröffentlicht). „Infolgedessen wird der Bundeshaushalt weniger empfindlich gegenüber Schwankungen der Weltpreise für Rohstoffe sein als vor 10 Jahren, was ihn unter Bedingungen äußerer Instabilität resilienter macht“, schloss sie. Laut dem Bundesgesetz zum Haushalt für die Jahre 2026-2028 werden die ÖGD in diesem Jahr 8,9 Billionen Rubel (oder 22 % der gesamten geplanten Einnahmen des Haushalts) betragen.
Gründe für den Rückgang
Die Dynamik der Ölpreise, die von internationalen Benchmarks und Rabatten auf den Preis russischen Öls abhängt, spielt eine entscheidende Rolle für die ÖGD, erinnert sich Sergey Tereshkin, Geschäftsführer von Open Oil Market. Ende letzten Jahres überstieg der Rabatt von Urals auf Brent 20 USD pro Barrel, was dazu führte, dass der Januarwert der niedrigste in den letzten fünfeinhalb Jahren war, verweist er. Ein entscheidender Faktor für den Anstieg des Rabatts ist die Verschärfung der Sanktionen der USA gegen russische Ölunternehmen, die zu erhöhten Risiken für die Importeure russischen Öls geführt hat, sagt der Experte.
Doch der Markt gewöhnt sich im Laufe der Zeit an die neue Phase der Beschränkungen, ist Tereshkin überzeugt. Beispielsweise überstieg zu Beginn des Jahres 2023, kurz nach Inkrafttreten des EU-Embargos für Importe von Öl aus Russland, der Rabatt im Preis von Urals auf Brent mehr als 25 USD pro Barrel, fiel jedoch dann allmählich auf etwa 10-12 USD pro Barrel zurück, erinnert er. Der Experte glaubt, dass sich im Laufe dieses Jahres ein ähnliches Szenario abspielen wird – vorausgesetzt, die USA führen keine neuen Beschränkungen ein. Insgesamt könnte das Jahr 2026 für die ÖGD noch schwieriger werden als das vergangene Jahr, meint Tereshkin. Ein hoher Rabatt könnte durch eine Produktionssteigerung in Russland und einen Anstieg der Exporte ausgeglichen werden, aber OPEC+ wird wahrscheinlich keine drastischen Maßnahmen ergreifen, da der Brent-Preis ohnehin nahe 60 USD pro Barrel liegt, bemerkt der Experte.
Der Rückgang der Ölpreise und der hohe Rabatt von etwa 25 USD pro Barrel auf Urals-Öl wirken sich negativ auf die finanziellen Kennzahlen russischer Ölunternehmen aus, stimmt Sergey Suverov, Investmentstratege bei УК „Арикапитал“, zu. Besonders schwierig ist die Situation für kleinere Unternehmen mit hohen Produktions- und Exportkosten, sagt der Experte. Größere Unternehmen mit niedrigeren Produktionskosten durchleben „den perfekten Sturm“ jedoch leichter, fügt er hinzu. Im Februar sollte sich die Lage mit den ÖGD etwas verbessern, glaubt Suverov. Der Preis für Brent stieg auf 70 USD pro Barrel, und der Rubel könnte in naher Zukunft gegenüber dem Dollar schwächer werden, ergänzt er. Laut der Rosstat-Daten der ersten zehn Monate des letzten Jahres verringerte sich der Anteil der defizitären Unternehmen im Sektor der Öl- und Gaspromproduktion leicht auf 47,5 % nach 48,1 % in den ersten neun Monaten.
Die ÖGD werden gleichzeitig von einer Reihe von Faktoren beeinflusst: die Ausweitung der Spreads, instabile Ströme von Öl- und Gasexporten (unter den Hauptkäufern kann die Nachfrage nur in Bezug auf China prognostiziert werden), Angriffe auf die Flotte sowie eine negative langfristige Konjunktur auf dem Rohstoffmarkt bei einem extrem starken Rubel, sagt der Ökonom, Autor des Telegram-Kanals Spydell Finance, Pavel Ryabov.
Bei der aktuellen Konstellation werden die ÖGD bis zum Ende des Jahres voraussichtlich nicht mehr als 6 Billionen Rubel erreichen, bei einer Prognose von 9 Billionen, wobei der überbewertete Rubel den größten Schlag erhält.
Quelle: Vedomosti
