Ölmarkt: Wöchentlicher Anstieg bei Beibehaltung der Risikoaufschläge
Am Freitag fielen die Ölpreise moderat, jedoch endet die Woche für den Ölmarkt positiv. Der Dezember-Future auf Brent wurde im Bereich von 105–105,5 USD pro Barrel gehandelt, WTI liegt bei etwa 97 USD.
- Wöchentliche Dynamik: Brent gewann weniger als 1%, WTI etwa 6% hinzu.
- Bestände in den USA: Die kommerziellen Ölbestände fielen in der Woche bis zum 9. Oktober um 8,5 Millionen Barrel bei einer erwarteten leichten Steigerung. Dies ist der größte Rückgang seit Kriegsbeginn.
- Hurrikanfaktor: Ein Teil der Produktion im Golf von Mexiko wurde vorübergehend eingestellt, was die amerikanische Sorte unterstützte.
- Brent-WTI-Spanne: Hat sich auf etwa 8 USD pro Barrel verengt, nachdem sie zu Beginn der Woche über 9 USD lag.
Brent bleibt etwa 70% teurer als vor einem Jahr. Analysten weisen darauf hin, dass der Markt eine erhebliche geopolitische Risikoprämie aufrechterhält, und für deren vollständige Beseitigung ist eine Einigung zwischen den USA und dem Iran erforderlich.
Strait of Hormuz: Ölströme erholen sich, jedoch instabil
Die Situation im Hormus ist nach wie vor der Hauptfaktor für die Preisbildung von Öl, LNG und Ölprodukten.
- Rohstoffströme. In den sieben Tagen bis zum 13. Oktober passierten im Durchschnitt etwa 11,6 Millionen Barrel pro Tag die Straße – etwa 68% des Vorkriegsniveaus von 17,15 Millionen.
- Schifffahrt. Die Anzahl der Durchgänge in der Woche reduzierte sich auf 131. Viele Containerlinien haben ihre Routen um den Kanal herum umgestellt.
- Vorfälle. Nach dem Untergang des Containerschiffes GFS Pride gab es Berichte über einen Brand auf einem Tanker im Golf von Oman.
- Widersprüchliche Signale. Teheran behauptet, den Kanal geschlossen zu haben, während das US-Militär meldet, dass mehr als 19 Millionen Barrel Öl pro Tag in Begleitung durchfahren.
Hohe Preise machen Transporte auch unter militärischen Risiken wirtschaftlich gerechtfertigt: die Nachfrage asiatischer Käufer ermutigt die Reeder, den Transport fortzusetzen.
IEA und G7: Zweite große Freigabe von Reserven in diesem Jahr
Die IEA hat beschlossen, die verbleibenden 100 Millionen Barrel im Rahmen des im März vereinbarten Vertrages auf den Markt zu bringen, einschließlich mehr als 20 Millionen Barrel Diesel. Dies ist eine Fortsetzung der Vereinbarung der G7-Staaten vom 2. Oktober, die Reserven innerhalb von vier Monaten freizugeben, wobei die priorisierte Lieferung von Diesel in den ersten 20 Tagen erfolgen soll.
- Die Dieselverarbeitungsspanne in Europa fiel nach der Ankündigung um fast 2%.
- Eine Reihe von Analysten ist der Meinung, dass die Reserven nur teilweise die Spannungen auf dem Markt für Mitteldestillate abmildern.
- Die USA prüfen die Lockerung von Sanktionen gegen Schiffe des „Schattenflotten“, um die rekordhohen Frachtraten zu senken.
Schweröl — neues Engpasssegment
Neben Diesel verschärft sich der Mangel an Bunkertreibstoff. Laut Vitol hat der Konflikt im Nahen Osten die Lieferungen von Schweröl aus dem Persischen Golf um etwa 800.000 Barrel pro Monat reduziert, und die Angriffe auf russische Raffinerien führten zu einem Rückgang um weitere 1 Million Tonnen pro Monat. Für Bunkerunternehmen und die Schifffahrt bedeutet dies das Fortbestehen hoher Treibstoffpreise.
OPEC+: Quoten in Wartestellung, Produktion unter Zielvorgaben
Die sieben wichtigsten OPEC+-Teilnehmer – Saudi-Arabien, Russland, Irak, Kuwait, Kasachstan, Algerien und Oman – haben die Quoten für November unverändert gelassen.
- Zielvorgaben: etwa 10,5 Millionen Barrel pro Tag für Saudi-Arabien, 9,9 Millionen für Russland, 4,4 Millionen für den Irak.
- Die tatsächliche Produktion des Kernbündnisses lag im August bei etwa 25 Millionen Barrel pro Tag – etwa 5 Millionen unter dem Vorkriegsniveau.
- Etwa 2 Millionen Barrel pro Tag an Kürzungen bleiben bestehen.
- Eine Überprüfung der Produktionskapazitäten wird die Basislinien für die Produktion im Jahr 2027 festlegen.
Die nächste Sitzung des Bündnisses ist für den 1. November angesetzt. Der Einfluss von OPEC+ auf den physischen Ölmarkt bleibt vorerst begrenzt: Entscheidend ist die Logistik im Persischen Golf.
Gas und LNG: Europa geht mit einem Mangel an Vorräten in den Winter
Der europäische Gasmarkt bleibt eines der angespanntesten Segmente der globalen Energiebranche.
- Preise: TTF-Futures werden bei etwa 86 EUR pro MWh gehandelt, was etwa 2,6-mal höher ist als das Niveau vor einem Jahr.
- Speicher: Die Gasspeicher der EU sind zu etwa 74% gefüllt, während die fünf-Jahres-Norm bei etwa 89% liegt. Brüssel hat das Ziel von 90% auf 80% gesenkt.
- Asien: Der JKM-Indikator bleibt bei etwa 26 USD pro MMBtu, Europa und Asien konkurrieren um jede LNG-Lieferung.
Auf der Russischen Energiemesse wurde die These eines „goldenen Zeitalters“ für Gas geäußert: Gas wird nicht mehr nur als Übergangstreibstoff betrachtet. Besonders bemerkenswert ist die Aussage von SOCAR über die Absicht, Gas von „Gazprom“ zu kaufen – ein Signal für die Umstrukturierung regionaler Gasströme.
Kohle: Teurer LNG bringt Nachfrage zurück nach Asien
Energie-Kohle in Newcastle wird bei etwa 150 USD pro Tonne gehandelt. Das Oktober-Hoch von 152,20 USD war der höchste Stand seit Oktober 2024, der Jahreszuwachs übersteigt 40%.
- Qualitative Energie-Kohle ist etwa 20 USD pro MMBtu günstiger als LNG auf den wichtigsten asiatischen Märkten.
- Der Gesamte Kohleimport Chinas, Japans und Südkoreas könnte im IV. Quartal um etwa 20 Millionen Tonnen steigen.
- In Russland könnten, laut Branchenangaben, die Verluste der Kohleunternehmen im Jahr 2027 um etwa 200 Milliarden Rubel sinken.
Energieerzeugung und erneuerbare Energien: Fokus auf Zuverlässigkeit
Die Energiekrise beschleunigt die Investitionen sowohl in erneuerbare Energien als auch in Notstromerzeugung.
- In Europa kombinieren Energieunternehmen Solarstationen mit Speichern, um die Abhängigkeit von Gas während der Peakzeiten zu reduzieren.
- In Russland plant „Gazprom Energieholding“ neue Stationen in Moskau mit einer Leistung von bis zu 480 MW, während dezentrale Energieerzeugung als Notmaßnahme diskutiert wird.
- Am 29. Oktober wird die IEA den Bericht Renewables 2026 mit aktualisierten Prognosen für den Ausbau von erneuerbaren Energien vorstellen.
Russland: Markt für Ölprodukte, Raffinerien und Produktion
Der interne Kraftstoffmarkt in Russland zeigt eine kurzfristige Stabilisierung angesichts von Beschränkungen und dem Dieselvertrag mit den USA.
- Einzelhandel: Der durchschnittliche Preis für Benzin liegt bei 78,68 Rubel pro Liter, für Diesel bei 86,67 Rubel. Seit Jahresbeginn ist Benzin um 21,4% und Diesel um 13,5% teurer geworden.
- Export: Das Ausfuhrverbot für Benzin gilt bis zum 31. Januar 2027, während die Einschränkungen für den Diesel-Export vorzeitig aufgehoben wurden.
- Diesel-Vertrag: Lieferungen an die USA und auf den Weltmarkt – 300.000 Tonnen im Oktober, 500.000 Tonnen im November, 1 Million Tonnen im Dezember.
- Produktion: Das Laya-Woßfeld im NAO wurde in die experimentelle und industrielle Nutzung überführt. Das Ministerium für Energie und das Ministerium für Finanzen passen die steuerlichen Anreize für schwer zu fördernde Reserven an.
Das zentrale Risiko für den Raffinerie-Sektor ist der Zustand der Raffinerien nach dem Scheitern des „Energie-Waffenstillstands“: Die Auslastung der Raffinerien hängt direkt von den Exportvolumina der Ölprodukte ab.
Wichtige Ereignisse für Investoren im Energiesektor in der nächsten Woche
- Strait of Hormuz: Ein Anstieg der Ölströme könnte die Risikoaufschläge senken, neue Angriffe könnten Brent wieder auf 110 USD zurückführen.
- IEA-Reservoirs: Die Geschwindigkeiten der Dieselzufuhr auf den Markt werden die Dynamik der Crack-Spreads und der Raffineriemargen bestimmen.
- Sanktionen gegen die „Schattenflotte“: Eine offizielle Entscheidung der USA könnte die Frachtraten senken.
- EIA-Daten zu den Ölbeständen in den USA am 21. Oktober.
- Tagung der Zentralbank von Russland am 23. Oktober: Die Inflation stieg auf 7,2%, was wichtig für die Bewertung von Aktien der Öl- und Gasunternehmen ist.
- Politischer Kalender: OPEC+-Sitzung am 1. November und Zwischenwahlen in den USA am 3. November.
Zusammenfassung der Woche: Der globale Markt für Öl, Gas, Kohle und Ölprodukte bleibt strukturell defizitär. Die Freigabe strategischer Reserven und neue logistische Strategien mildern Preisspitzen, beseitigen jedoch nicht die Hauptursache der Spannungen – die Instabilität der Lieferungen aus dem Persischen Golf. Für die Akteure im Energiesektor bleiben Hedging von Preisrisiken, Diversifizierung der Lieferungen und Kontrolle der Raffineriemargen von höchster Priorität.
