Ölmarkt: Brent bei $88 - eine Woche der Rückgänge nach einer zweiwöchigen Rallye
Die Ölpreise bewegten sich während der Woche in einem breiten Spektrum. Am Montag verlor Brent etwa 2,5 % und fiel auf 92 $ im Zuge der Ankündigung neuer US-Sanktionen gegen Iran. Bis Donnerstag fiel der Preis auf 88 $, und am Freitag schloss der Markt die Woche mit moderaten Rückgängen. Insgesamt fiel Brent um mehr als 5 % und WTI um etwa 4 % in fünf Sitzungen. Dabei bleibt der Benchmark seit Jahresbeginn etwa 25–40 % über den Vorkriseniveau: Die Prämie für geopolitische Risiken nach der Schließung der Straße von Hormuz im Februar ist nicht verschwunden. Die Haupttreiber der Ölpreise sind:
- Diplomatie in Hormuz: Die Vereinbarung zwischen Iran und Oman über einen temporären Koridor und das gemeinsame Räumen des Gebiets ist der Hauptbärische Faktor.
- Venezolanischer Faktor: Berichte über Verhandlungen zwischen Caracas und Washington über den Zugang amerikanischer Unternehmen zu venezolanischen Ölvorkommen haben die Erwartungen an ein Angebotswachstum verstärkt.
- Aggressive Rhetorik: Die Weigerung des Weißen Hauses, zu den Bedingungen des Junimemorandums mit Teheran zurückzukehren, ließ den Markt kurzzeitig ansteigen (+2,1 % für Brent in der Sitzung).
- Russisches Risiko: Angriffe auf Raffinerien und Häfen in Russland begrenzen den Export von Öl und Ölprodukten und stützen die Preise von unten.
Die EIA prognostiziert einen durchschnittlichen Brent-Preis von etwa 85 $ im dritten Quartal und erwartet nicht, dass die Produktion im Nahen Osten vor Beginn des Jahres 2027 wieder auf Vorkriegslevels zurückkehrt. Die globalen Ölreserven setzen ihren Rückgang fort: Laut Schätzung der IEA sind die beobachteten Reserven seit Beginn des Krieges um 410 Millionen Barrel gesunken.
Venezuela und OPEC: Schlag gegen die Einheit des Kartells
Die Hauptnachricht aus der Unternehmens- und Politikszene am Ende der Woche ist, dass Venezuela, eines der fünf Gründungsmitglieder der OPEC, Pläne für einen Austritt aus der Organisation prüft. Das Thema wird in Gesprächen mit amerikanischen Beamten parallel zu Verhandlungen über den Zugang amerikanischer Unternehmen zu venezolanischen Lagerstätten besprochen; eine endgültige Entscheidung steht noch aus. Die Förderung des Landes betrug im Juli etwa 1,16 Millionen Barrel pro Tag - das ist die Hälfte dessen, was vor einem Jahrzehnt erreicht wurde, weshalb die unmittelbare Wirkung auf das Gleichgewicht des Ölmarktes begrenzt ist. Das symbolische Gewicht ist jedoch enorm: Nach dem kürzlichen Austritt der VAE stellt ein weiterer Abgang die Kohäsion des Kartells vor dem OPEC+-Treffen am 6. September in Frage, bei dem ein Basisszenario für eine Pause bei der Erhöhung der Quoten bis zum Ende des Jahres bestehen bleibt.
Die Straße von Hormuz: Sechs Monate Krise und der Korridor Iran - Oman
Am Freitag war es sechs Monate her, dass der Krieg begann, der eine Schlüsselarterie der globalen Energieversorgung schloss, durch die zuvor etwa 20 Millionen Barrel pro Tag an Öl und Ölprodukten flossen. Der aktuelle Rahmen für eine Regelung sieht wie folgt aus:
- Iran und Oman haben einen temporären Schifffahrtsweg vereinbart: Der Zugang und ein Teil des Auswegs werden durch irakische Hoheitsgewässer erfolgen.
- Die Parteien einigten sich auf ein gemeinsames Räumen des Wassers und die Aufteilung der Einnahmen aus dem Transit.
- Technische Gespräche über einen dauerhaften Korridor und die zukünftige Verwaltung der Straße werden fortgesetzt.
Teheran betont: Ein vollständiges Öffnen der Straße ist ohne die Erfüllung der US-Verpflichtungen nicht möglich, und die IRGC beschuldigt Washington direkt, den Deal hinauszuzögern. Präsident Trump erklärt, dass er "nichts überstürzt", während das US-Finanzministerium sich darauf vorbereitet, von den G20-Partnern zu verlangen, die Verbindungen zu Iran zu reduzieren, andernfalls droht die Abkopplung vom Dollar-System. Für die Energiebranche bedeutet dies eine anhaltend hohe Volatilität: Physische Ströme erholen sich nur langsam, die Versicherungsprämien bleiben prohibitiv.
Gas und LNG: Europa zwischen 65 € und 100 € pro Megawattstunde
Der Gasmarkt bleibt der anfälligste Sektor der globalen Energieversorgung. Die TTF-Futures fielen von dem 3,5-jährigen Höchststand von 68,46 € und schlossen die Woche bei etwa 65 € pro MWh nach Nachrichten über eine Deeskalation. Die fundamentale Lage ist besorgniserregend:
- Speicher: Die Gasspeicher in der EU sind nur zu etwa 61–63 % gefüllt - ein Minimum für Ende August seit vielen Jahren, verglichen mit fast 74 % im Vorjahr; das Zielniveau für den 1. November wurde auf 80 % gesenkt.
- Prognosen: Bei kaltem Winter und langsamer Erholung der Exporte aus Katar kalkulieren Analysten mit einem TTF im Dezember über 100 €/MWh.
- Asien: Spot-LNG JKM bleibt im Bereich von 21–22 $/MMBtu, der Wettbewerb um atlantische Fracht wird im Herbst zunehmen.
- USA: Henry Hub bleibt unter 3 $/MMBtu bei Rekordproduktionsmengen - US-LNG wird zur wichtigsten Ressource zur Deckung des europäischen Bedarfs.
Ölprodukte: Rekorddefizit bei Diesel im Atlantikraum
Amerikanische Raffinerien arbeiten mit einer Auslastung von etwa 97 %, doch die Dieselvorräte in den USA sind auf minimale saisonale Werte in der Geschichte gefallen. Europa, das ihre Lieferungen aus dem Nahen Osten und teilweise aus Russland verloren hat, kaufte Diesel erstmals seit sieben Jahren in Mexiko. Die Crack-Spreads für mittlere Destillate bleiben auf Rekordniveau - für Raffinerien und Brennstoffunternehmen ist dies die Hauptquelle der Marge, für Verbraucher eine Inflationstreiber vor der Heizsaison.
Russland: Fallende Verarbeitung und das Schicksal des Dieselexports
Der Inlandskraftstoffmarkt Russlands bleibt in einer manuellen Steuerung. Das Exportverbot für Benzin gilt bis zum 31. Januar 2027, für Kerosin bis Ende November. Das Embargo auf Diesel-Exporte läuft am 1. September aus, und laut Branchenquellen beabsichtigt die Regierung, es mindestens bis Ende September zu verlängern; auch eine Option bis zum Jahresende wird diskutiert. Gründe sind die Folgen von Drohnenangriffen auf Raffinerien, das im August zurückgekehrte lokale Defizit in mehreren Regionen und die Verarbeitung auf einem Minimum von über zwei Jahrzehnten. Für den globalen Markt für Ölprodukte bedeutet dies den Verlust russischer Dieselvolumen zur Zeit des europäischen Höchstbedarfs; für den Inlandmarkt bedeutet es einen Import von Brennstoffen aus Weißrussland und Asien als Rückversicherung.
Stromversorgung, erneuerbare Energien und Kohle: Krise verlängert die Ära der Kohle
Die Energiekrise hat den Weg der Energiewende umgeschrieben. Teures LNG hat Kohle in Europa und Asien wettbewerbsfähiger gemacht: Schätzungen zufolge wird die Kohlegenerierung im Jahr 2026 fast ein Drittel der weltweiten Stromproduktion ausmachen. Gleichzeitig beschleunigt sich die erneuerbare Energie dort, wo eigene Ressourcen vorhanden sind: In den USA stieg die Solarproduktion im Halbjahr um mehr als 20 %, während Wind und Sonne Kohle und Atomkraft zusammen erstmalig übertrafen. Hemmende Faktoren sind Zölle auf Solarmodule und eine Pause bei der Genehmigung neuer Rechenzentren in Texas, die die Wachstumsprognosen für den Strombedarf abkühlen.
Kalender der Woche: Was die Akteure des Energiemarktes beobachten sollten
- OPEC+-Treffen am 6. September: Entscheidung über Kontingente für Oktober und Reaktion auf den venezolanischen Schritt.
- Entscheidung der russischen Regierung über Dieselexporte nach dem 1. September.
- Fortschritte in den technischen Verhandlungen Iran - Oman und die Dynamik des Transits durch die Straße von Hormuz.
- Die Injektionsraten von Gas in die Gasspeicher in Europa und die TTF-Kurse zum Ende des Sommers.
- Signale aus Washington bezüglich venezolanischer Vorkommen und den Sanktionsdruck auf Iran über die G20.
Fazit
Der Ölmarkt driftet in ein Szenario allmählicher Deeskalation im Nahen Osten, bleibt jedoch ein Gefangener physischer Ströme durch Hormuz und der Kohäsion von OPEC, die durch einen möglichen Austritt Venezuelas auf die Probe gestellt wird. Gas und Diesel sind zu den Hauptdefizitpunkten der globalen Energieversorgung im Herbst 2026 geworden, während Kohle eine ungeplante Verlängerung im Energiewandel erhalten hat. Für Investoren und Unternehmen im Energiesektor wird die kommende Woche - mit dem OPEC+-Treffen und der Entscheidung Moskaus über Diesel - entscheidend für die Positionierung im vierten Quartal.
